최근 현대차는 보스턴다이나믹스 인수 이후 로봇 기술력을 입증하며 주가가 급등했지만, 외국인 매도세와 환율 영향으로 조정을 받고 있습니다. 하지만 전문가들은 이를 절호의 매수 기회로 보고 있으며, 단순 자동차 기업이 아닌 로봇 생태계 기업으로의 재평가가 필요하다고 강조합니다. 현대차 그룹의 각 계열사별 역할과 투자 전략을 심층 분석해봅니다.
보스턴다이나믹스 상장과 현대차 그룹의 로봇 생태계
현대차 그룹의 로봇 사업 구조는 보스턴다이나믹스를 중심으로 정교하게 설계되어 있습니다. HMG(현대 모터스 글로벌)라는 페이퍼 컴퍼니를 통해 보스턴다이나믹스 지분 50% 이상을 보유하고 있으며, 현대차가 가장 많은 지분을 투자했고 기아가 약 30%, 현대 모비스가 그 이상을 투자했습니다. 정의선 부회장은 개인 지분으로 20% 이상을 보유하고 있으며, 현대 글로비스는 따로 11.8%의 지분을 확보했습니다.
보스턴다이나믹스는 현재 연간 5억씩 적자를 내고 있어 지속적인 유상증자가 진행되고 있습니다. 소프트뱅크는 원래 20% 지분을 보유했으나 증자에 참여하지 않아 현재 18%대로 희석된 상태입니다. 시장에서는 6월 상장을 예상했지만 전문가들은 빨라야 올해 하반기에 상장 절차가 시작되어 실제 상장은 내년 이후가 될 것으로 전망합니다.
현대차 그룹의 로봇 사업은 역할 분담이 명확합니다. 보스턴다이나믹스는 로봇의 설계와 개발을 담당하고, 현대차는 파운드리 역할로 실제 생산을 맡습니다. 현대 오토에버는 기획부터 사후 관리까지 전체 프로세스를 관리하며, 현대 글로비스는 유통과 판매를 책임집니다. 현대 위아는 주차 로봇과 물류 로봇 개발에 집중하며, 현대 엘리베이터 및 현대 건설과 협업해 민간 시장 진출을 준비 중입니다. 이처럼 그룹 전체가 하나의 생태계를 구축하고 있어 단순히 한 회사의 성공이 아닌 시너지 효과를 기대할 수 있습니다.
로봇 밸류에이션 논쟁과 목표주가 80만원의 근거
증권사들의 현대차 목표주가 상향은 로봇 밸류에이션을 어떻게 산정하느냐에 따라 달라집니다. KB증권은 80만원 목표주가를 제시하며 구체적인 계산 방식을 사용했습니다. 로봇 시장이 10년 내 천만대 규모로 성장할 때 보스턴다이나믹스의 점유율과 현대차가 가져갈 수 있는 가치를 일일이 계산한 결과입니다. 반면 삼성증권은 85만원 목표주가를 제시하며 밸류에이션 배수를 18.5배까지 인정했습니다.
삼성증권의 논리는 테슬라와의 비교에 기반합니다. 테슬라는 현재 실적 대비 PER 200배 수준이며, 내년 예상 실적 기준으로도 100배에 달합니다. 현대차는 자율주행 기술은 테슬라에 미치지 못하지만 엔비디아와 협업하며 격차를 줄이고 있고, 로봇 기술은 훌륭한 2등 수준입니다. 이런 요소들을 종합하면 테슬라 밸류에이션의 절반인 PER 20배 정도는 충분히 인정받을 수 있으며, 이는 주가 100만원 수준입니다. 다만 보수적으로 85만원을 제시한 것으로 해석됩니다.
자동차 애널리스트들이 로봇 시장을 분석하는 과정은 과거 2차전지 섹터가 형성될 때와 유사합니다. 당시 화학 애널리스트와 자동차 애널리스트가 바라보는 2차전지의 관점이 달랐던 것처럼, 현재는 자동차 전문가들이 급하게 로봇을 공부하며 리포트를 작성하고 있습니다. 향후 로봇 시장이 더 커지면 별도의 로봇 전문 애널리스트가 생길 가능성도 있습니다. 중요한 것은 현대차가 더 이상 자동차만으로 평가받는 기업이 아니라는 점이며, 도요타 수준의 PBR 1배를 넘어선 현재 상황에서 추가 상승 여력은 로봇 밸류에이션에 달려 있습니다.
자사주 소각 전략과 50만원 매수 타이밍
현대차는 3년간 4조원 규모의 자사주 소각 계획을 발표했습니다. 이는 주가 방어와 주주 가치 제고를 위한 강력한 안전장치입니다. 주가가 하락할 때 회사가 직접 시장에서 자사주를 매입해 소각함으로써 유통 주식수를 줄이고 주당 가치를 높이는 전략입니다. 과거 삼성전자가 5만원대까지 하락했을 때 대주주들이 담보대출로 세금을 납부하며 주가를 방어했던 것처럼, 현대차도 자사주 매입으로 하방을 지지할 것으로 예상됩니다.
현재 50만원대 후반에서 조정을 받고 있는 현대차는 전문가들이 보기에 50만원 깨질 경우 절호의 매수 기회입니다. 외국인들이 매도하는 이유는 자동차 섹터 투자자들이 도요타 수준의 밸류에이션을 비싸게 보기 때문입니다. 하지만 이는 투자자 교체가 일어나는 과정으로, 자동차만 보던 외국인이 나가고 로봇을 보는 투자자들이 들어오는 시기입니다. 기관투자자들도 포모(FOMO) 현상으로 뒤늦게 매수에 나설 가능성이 높습니다.
구체적인 투자 전략은 분할 매수입니다. 50만원대 후반에서 산 투자자들도 걱정할 필요 없이 보유하되, 추가 조정 시 10일선인 46만원대까지 하락하면 적극 매수하는 것이 바람직합니다. 삼성전자나 SK하이닉스도 급등 후 2주에서 한 달 정도 조정을 받았던 것처럼, 현대차도 횡보 조정이 나올 수 있습니다. 이때 나눠서 매수하면 평단가를 낮추며 수익을 극대화할 수 있습니다. 인도법인 재평가, 신차 출시 호조 등 중장기 성장 모멘텀이 여전히 유효하므로 단기 조정은 기회로 활용해야 합니다.
현대차 계열사별 투자 매력도 분석
현대차 그룹 내에서 투자 우선순위를 정한다면 메인은 당연히 현대차입니다. 보스턴다이나믹스 지분을 가장 많이 보유하고 있으며, 아틀라스 생산 및 학습의 핵심 주체이기 때문입니다. 정의선 부회장의 개인 지분 20% 이상도 상장 시 가장 큰 수혜를 받을 요소입니다. 현대 모비스는 로봇의 핵심 부품인 액추에이터를 담당하며, 자동차와 로봇의 부품 공급 관계가 동일하게 적용됩니다.
재미있는 투자를 원한다면 현대 오토에버가 적합합니다. 로봇 사업 전반을 관리하며 자율주행까지 연결되어 있어 성장 잠재력이 큽니다. 정의선 부회장도 약 7%의 지분을 보유하고 있습니다. 저평가 종목으로는 현대 위아가 꼽힙니다. PBR이 0.6~0.7배로 가장 싸며, 주차 로봇과 물류 로봇 개발에 집중하고 있습니다. 러시아 생 지역 공장도 보유하고 있어 우크라이나 전쟁 종전 시 추가 수혜가 예상됩니다.
현대 글로비스는 보스턴다이나믹스 지분 11.8%를 별도로 보유한 점이 매력적입니다. 유통과 판매를 담당하는 역할도 명확해 로봇 생태계에서 빠질 수 없는 존재입니다. 반면 기아는 로봇 사업에서 역할이 불분명합니다. 지분은 약간 보유하고 있지만 직접적인 참여는 제한적이므로, 전문가들은 기아를 팔아 현대차를 사라고 조언합니다. 실제로 최근 상승장에서 현대차가 더 강했고, 하락장에서는 기아가 더 빠르게 떨어졌습니다.
자동차 부품주들도 주목할 필요가 있습니다. 서진시스템은 로봇 껍데기 제작을 발표했고, 만도는 2029년 액추에이터 생산 계획을 공개했습니다. 화신은 머플러 제작에서 배터리 커버 제작으로 사업을 전환했습니다. 현대차 그룹과 50년 이상 거래한 협력사들이 자동차 부품에서 로봇 부품으로 전환하는 과정은 자연스러운 흐름입니다. 다만 최근 과도하게 상승한 부품주들은 조정 후 구체적인 발표가 나올 때 매수하는 것이 안전합니다.
현대차는 단순 자동차 제조사를 넘어 로봇 생태계 기업으로 진화하고 있으며, 보스턴다이나믹스라는 신의 한수가 미래 가치를 견인할 것입니다. 단기 조정은 외국인 투자자 교체 과정일 뿐이며, 자사주 소각과 인도법인 재평가 등 중장기 모멘텀이 풍부합니다. 50만원 근처는 매수 기회이며, 계열사별 역할을 이해하고 분산 투자한다면 더 안정적인 수익을 기대할 수 있습니다.
[출처]
영상 제목/채널명: (4) 현대차, 이 가격까지 오면 절호의 매수 기회 입니다. 현대모비스, 현대글로비스, 현대위아 살까? 팔까?ㅣ이권희 대표
https://www.youtube.com/watch?v=kmjGqyudlGs&t=40s